买入持有策略（Buy and
Hold）是一个长期的投资策略，主要是建立在一段时间内尽管金融市场有一定的波动甚至衰退，但是长期认为仍然能得到一个长期的特定收益率的基础上的投资策略。

对于大众投资者来说，买入持有策略听上去很佛系，甚至不能称之为一种高级的投资策略。如果你查看“百度百科”对于此策略的特点说明，对它的解释充满了消极的意味：“在该策略下，投资组合完全暴露于市场风险之下，它具有交易成本和管理费用较小的优势，但也放弃了从市场环境变动中获利的可能，同时还放弃了因投资者的效用函数或风险承受能力的变化而改变资产配置状态，从而提高投资者效用的可能。因此，买入并持有策略适用于资本市场环境和投资者的偏好变化不大，或者改变资产配置状态的成本大于收益时的状态。”百科的意思简而言之，除非是交易成本太大，否则 Buy
and Hold 策略既暴露市场风险、放弃获利可能又降低投资者效用，言外之意，实在是下下策。

然而，真的是这样吗？作者所在的投资团队认为买入并持有策略长期有效，需要重点推荐给大家。

首先，在资本市场中博弈的 95% 以上人们的表现会逊于市场（大盘），小白选手买入指数基金并长期持有可以保证至少不输给市场，这样就可以战胜大多数人；

第二，投资初学者不专业，容易犯错导致亏钱，少操作即少犯错，不操作则不犯错；

第三，市场充满不确定性，用具有一致性的买入并持有可对抗市场的不确定性和市场波动性的风险；

第四，迄今为止，还没有一种策略能够用数学证明可长期战胜市场，这样 Buy and Hold 就以其“佛系”称霸最佳策略。

事实上，巴菲特的巨大成功就归功于这个策略。巴菲特常说：对于好公司 ，我希望能永远持有。买入并持有（ buy-and-hold
）也是伯克希尔最为人津津乐道的投资策略。巴菲特最标志性的大手笔，持股时间都非常长，投资可口可乐源自 1988 年，富国银行源自 1990 年，唯一的中国科技股比亚迪于 2008 年买入，至今没有卖出一股；更有诸如 GEICO 保险这样让巴菲特如获至宝的投资标的，从 1976 年开始买入，直到 1995 年将其彻底收编为 Berkshire 自己的全资子公司。从 1997 年到 2009 年，伯克希尔的资产组合周转率（
portfolio turnover ）的中位数是 2.1% ，平均数是 5% ，换算过来也就是平均持股年限为 20 年。为此
，巴菲特甚至帮艾萨克·牛顿（Isaac Newton）爵士发明了第四运动定律：对于投资者来说，随着运动的增加，回报会减少。

既然这个方法这么好，我们该如何去做呢？核心是我们如何选择长期看好的市场。

在《漫步华尔街》跨越 20 年的 11 个版本中，核心的宗旨是：买入股指并持有。而 2008 年美国金融危机，9 月 15 日雷曼兄弟垮台，美林被兼并，美国金融市场哀鸿遍野，巴菲于 10 月 16 日在《纽约时报》发表文章《Buy
American，I am》，呼吁大家买美国股票。

回顾巴菲特的成功，有人说，他仅仅是充分享受到了美国经济高速发展的红利。这是由于他采用了长线价值投资的方法，而这和美国二战后经济的发展和股市的发展是高度匹配。

的确，过去美股大牛市的核心根基，是个人电脑和智能手机普及化浪潮席卷全球应用的过程。PC 在美国的普及从 1984 年的 8.2% 发展为 2015 年的 87%。英特尔 (INTC.US)
2000 年 PE45 倍，2018 年预测 PE 不到 12 倍。移动手机的渗透率从 2015 年的 2%，2016 年达到 81%，其增长空间已经非常小。如今，全球手机出货量从 2015 年开始就稳定在 14 亿台每年。因为手机的使用场景、应用和范围大于 PC。所以，手机设备普及红利过后，依然有软件服务的普及，因此催生出了 Facebook，Amazon，Google 这样的公司。这一波计算机、互联网引领的技术革新的浪潮，对于新生代的我们来说，高速发展的红利机会已去。只有拥抱新的改变世界的革新技术，才可以有如巴菲特在《Buy
American，I am》中说的那样：“如果你等到知更鸟报春，春天就已经过去了。”

数字货币作为去中心化金融科技发展的新型事物，具有建立用代码和机器重塑传统金融体系的巨大潜力，降低人与人之间和机构与机构之间的昂贵信任成本，让互联网公平、透明且具有隐私性的初衷有了坚实的底层技术支撑。我们认为数字货币市场作为早期市场，充满着机会和挑战。其风险和高回报预期类似于早期互联网，充满了改变世界的愿景，也同时被诟病充斥着骗子。对于看好区块链技术方向和改变世界大趋势的大众投资者，可以长期持有数字货币。由于比特币在数字货币中占有龙头地位，已经得到区块链信仰者和交易者的广泛共识，可与股市的指数基金相媲美，我们认为具有长期买入并持有的投资价值。

（如图，数字货币的量化投资和区块链都还处在风险极高的“赌博区”，但对于信仰者来说，它正在位于爆发的前期。）

回顾历史，不难看到选择少部分人会选择的策略，看好大部分人不看好的市场，是极其反人性的。“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”的背后是多少对宏观、微观经济洞察、科技发展预见，以及交易经验才能够训练出来的投资感觉或者说是信仰。

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来源：CXPchain