面对“美式黑社会行为”的撒泼无赖，这次，Bitfinex 准备用 IEO 来解决此次的燃眉之急。

事实上，早在五一长假之前，就已经有消息称 Bitfinex 准备 IEO，在此期间，面对处于风口浪尖但又大行其道的 Bitfinex，市场上出现了诸多热议。毕竟，Bitfinex 已经触到了监管的霉头，再加上其与 Tether 的裙带关系，人们很好奇 Bitfinex 的 IEO 到底会是怎么一回事。

而就在昨天，Bitfinex 的股东赵东公布了有关 Bitfinex IEO 白皮书的重点信息。至今为止，神秘的 LEO 终于露出了真面目。

LEO

在这份白皮书中，Bitfinex 毫不掩饰其推出此次 IEO 的背景，那就是在被美政府冻结了 8.5 亿美元的期间，Bitfinex 急需一笔周转资金。

而这笔资金的来源，就是其要发布的 IEO 项目 LEO。

据白皮书显示，LEO 的发行总量为 10 亿枚，与其他加密货币交易所不同，像币安、火币等都是以其自身的平台币为媒介，募集的是其自身的平台币，来进行各个项目的 IEO。

而 Bitfinex 募集的却是 USDT，反观 LEO 则更像是 Bitfinex 中具有可提现、可涨跌属性的优惠券。

据了解，此次 Bitfinex 的目标，为 10 亿美元的 USDT。

目标是宏伟的，但 LEO 的价值具体体现在哪里呢？

根据白皮书显示，首先，LEO 会有 3 种销毁方式。（这一点与其他币种相似，通过回购销毁的方式，控制供需价格）

1、标准回购

用 iFinex 所有服务（包括 Bitfinex、Bitfinex Derivatives、Eosfinex、Ethfinex
Trustless 等 10 种业务）上月利润的最少 27%，以月度为单位，根据当时的市场价格回购 LEO，无截至时间限制。

值得一提的是，用运营利润回购 LEO 只限于 90% 的量，最后剩下 1 亿枚 LEO 时 Bitfinex 会停止回购。

2、被冻结资产解冻触发销毁方式

要知道，现在 Bitfinex 还有 8.5 亿美元的客户资金被冻结在各国政府手中，而 Bitfinex 则打算用这笔解冻后的净资金（扣除法律、运营之后的数量）至少 95% 的量，用来回购和销毁对应数量的 LEO。

而为了避免市场波动，一旦有资金解冻，Bitfinex 会在解冻后的 18 个月内完成回购和销毁。

3、被盗比特币归还触发销毁方式

2016 年 8 月，Bitfinex 曾被盗走 119756 枚比特币，现如今，Bitfinex 已经追回了 28 枚比特币。

而 Bitfinex 则是打算用未来归还比特币净资产至少 80% 来回购和销毁 LEO。

除了回购和销毁之外，有关 LEO 的具体用途，在这份白皮书中也有所体现。

根据白皮书所说，LEO 的用途主要表现在“优惠”上。

从上图可以看到，如果持有了一定数量的 LEO，那么将会享受交易费优惠、充值提现优惠和放贷优惠。而从此也不难看出，除了涨跌和提现属性之外，此次推出的 LEO，已经活脱脱成为了 Bitfinex 中类似优惠券的存在。

阳谋

可以看到的是，无论是从回购销毁模式，还是采用优惠的模式来看，为了募集 USDT 以及保持 LEO 的稳定，Bitfinex 可谓是煞费苦心。

不过，前提是 Bitfinex 募集的这一大笔资金，主要是为了解决 8.5 亿美元亏损的问题。而在此基础上，Bitfinex 还要分配 10 亿美元的新 USDT。

简而言之，Bitfinex 将此次 IEO 募集的 USDT 填坑的同时，作为代价，其会再将 iFinex 的部分利润以及被解冻资金再加上各种优惠来达到护盘 LEO 的目的，

值得一提的是，此前，USDT 的总法律顾问表示，截至 4 月 30 日，USDT 只有 74% 是以法定等价物做支撑的。

现如今，根据 Omni 浏览器显示，Tether 已经发行了 28 亿枚 USDT，这也意味着，想要恢复 1:1 的锚定比率，Bitfinxe 还需要支付 7 亿美元来填补亏空。

这可以看作是一次交换，就像 bitfinex 发现 8.5 亿美元的资金被冻结后，从而暗自修改了 USDT 锚定资产的比例。不同的是，之前 Bitfinex 是在不告知用户的情况下采用了其自认为可行的方式，现如今，Bitfinex 更像是玩了一手阳谋，大方告诉你我要用这笔钱填坑，恢复 USDT 的信用，就看投资者相不相信 LEO 的价值。

为此，Bitfinex 和 iFinex 公布了 iFinex 的营收状况。

数据显示，2017 年牛市，iFinex 的毛利为 3.33 亿美元，而到了 2018 年熊市，iFinex 的毛利达到了 4.18 亿美元。

这也意味着，如果以 4 亿美元为基数，按照最低 27% 的比例来算，iFinex 每年投入回购销毁的金额会超过 1 亿美元。而根据这种比例来算，LEO 的价格越低，则销毁速度越快，反之，则越慢。（前提是 iFinex 的年毛利变化不大）

当然，除了 iFinex 的利润分红之外，实际上，被冻结的 8.5 亿美元才是此次推出 IEO 进行资金过渡的根本。

如果 8.5 亿美元要不回来，Bitfinex 就只能老老实实靠着类似于股权分红的方式补上这笔资金，如果要了回来，那 LEO 回购销毁的进程无疑会大大缩短。

风险

值得一提的是，虽然 4.2 亿美元是 iFinex 十个业务的营收总和，但是，有人对比了火币 2018 年的毛利 4.4 亿美元，币安的毛利 4.33 亿美元后认为，iFinex 的 4.18 亿美元，可能有些夸大其词。

除此之外，还有人认为，Bitfinex 还存在反悔的风险。

要知道，在资金运转遭遇意外的情况下，Bitfinex 还能“活灵活现”改变条款，背地里玩“等价交换”的手段，那如果再遭遇其他情况的话，Bitfinex 是否也可以采用降低回购比例，或者把公司拆分，把高利润的业务拆出去不给 LEO 分红等手段。

要知道，不同于传统交易所，加密货币交易所向来缺少监管机构的束缚，Bitfinex 不透明下的不守信，就是前车之鉴。

除此之外，正被美国监管盯上的 Bitfinex，在如此高危时间段还要进行价值 10 亿美元的 IEO，而且还是以 USDT 为媒介，这无疑是对监管机构的正面挑衅，而这也是 Bitfinex 目前面临的最大的挑战。

可以看到，与其他项目募资发展的目的不同，LEO 的出现，实际上就是在置换资产的同时，制定了一份书面的既定分红，然后再赋予其一些优惠特性，而这背后也包含着不容小觑的风险。

而对于整个市场来说，Bitfinex 此举并无太大裨益。

针对 Bitfinex 发布 IEO 一事，此前，Fundstrat 联合创始人 Thomas
Lee 就发推文表示，“10 亿美元的令牌供应量，可能对 BTC 和其他的加密货币产生短期负面影响，因为市场需要吸收这种供应，除非购买者是加密货币行业的新人，否则这是不太有意义的。”

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