Forbes独立撰稿人Frances Coppola最新分析指出，虽然自今年2月低点以来比特币价格已反弹逾50%，但其并不看好比特币将再度回归长期上涨趋势之中，并指出比特币当前市场表现与1929年美国股市的崩盘表现十分相似，而如若历史重演，将意味着比特币近期的这波上涨并非趋势反转，而仅仅将成为一波新的下跌行情的“热身”。Frances Coppola称，1929年美国股市的崩盘最终导致股市回吐了过去十年时间积累的全部“价值”，而如若比特币最终重演了这一“悲剧”，不排除其价格跌至0的可能性。

Frances Coppola分析称，金融市场的泡沫普遍存在三个“固定阶段”，1929年美国股市大跌的过程完美的展示了这种“三步走”的逻辑，而目前比特币恰好也在重现历史。具体来看这三个阶段如下：

第一阶段是市场的甜蜜期，这个阶段里市场价格稳步走升，绝大多数投资者都会将这种持续性的上涨解读为完全是受基本面因素利好所驱动的，并将价格上涨定义为“合理行为”。虽然市场上也会有少数理性投资者指出其中的风险成分，但是这种声音往往会被市场上的“噪音”淹没。
 
第二阶段是市场的焦虑期，由于价格过度上涨，市场上越来越多的人开始担心泡沫何时破裂，不过正因为前期极为可观的涨幅积累，这一市场必然将吸引大量的投机者涌入，这一部分市场参与者的目的非常简单——赚快钱。

第三阶段是市场的恐慌期，市场所担忧的崩盘最终发生时，大多数市场参与者将彻底陷入到“人人为己”的情绪之中，而在市场崩溃的过程中会出现多次暂时性的企稳止跌，市场上会有很多参与者会因为阶段性的企稳而自我安慰没有在前一波大跌中认输离场，但一般来说他们高兴不了多久，因为市场这艘大船正在不可逆的逐渐沉没。

Frances Coppola指出，比特币在去年12月20000美元高点前的一段时间内非常完美的契合了上述第二阶段的常规市场表现，而高点至今的这段时间里，比特币一直处在第三阶段之中。

过去三个月时间里市场中出现了大量的唱多观点，众多投资者或分析人士均表示比特币将涅火重生，并劝告市场上的其他参与者不要丧失信心。摩根士丹利的研究团队曾撰文指出，比特币自诞生以来已经经历了四次大熊市，而这四次熊市过程中比特币经历了由28%到92%不等的下跌幅度，因此年初这波幅度约70%的下跌并不足以宣告比特币的“死亡”。

不过Frances Coppola对于这一观点持保留态度，诚然21世纪初的互联网泡沫破裂后最后的幸存者都成为了当今的科技巨擘，我们也不能完全否认数字货币的“闹剧”落幕后同样会出现部分幸存者成为未来金融巨头的可能。但是谁能确定谁将成为“幸存者”？比特币确实是最古老、市值最大也是最具影响力的数字货币，但这绝不是他一定会幸存的有效理由。

Frances Coppola补充称，对于比特币来说最严重的问题在于其很难证明自己究竟有什么实际应用价值，即使是在最广为流传的郁金香泡沫破裂后，人们仍然会去购买郁金香花朵来装扮我们的生活，但是对于比特币来说，我们能拿来做什么呢？