2019年5月27日20:00，猎云财经在线对话栏目“猎问·创世相对论”第11期在猎云财经社群进行。猎云财经主编、联合创始人吴德铨对话uTrade首席顾问Iris Cheung，探讨区块链如何改造外汇、衍生品的可信交易。

Iris Cheung在猎问对话中表示，uTrade的愿景是建立一站式全球金融产品交易平台、区块链第一全产品差价合约平台。为高风险喜好用户提供高杠杆类的金融产品交易，包括外汇、数字资产、大宗商品差价合约，warrent等；为中风险用户提供股票类的交易入口，例如港股、美股；而对中低风险用户或者资产配置的需求，将提供债券、保险等产品进行全资产覆盖。

【猎问第11期】

主题：区块链如何改造外汇衍生品的可信交易？

时间：2019年5月27日20:00

主社群：猎云财经猎问对话·uTrade专场

对话嘉宾：

Iris Cheung：uTrade首席顾问

吴德铨：猎云财经主编、联合创始人

以下根据猎问对话实录整理：

吴德铨：大家好！欢迎来到猎问·创世相对论第11期，这是猎云财经的深度对话栏目，聚焦于影响区块链和数字资产行业发展的热点事件、现象和命题。

外汇市场是全球规模最大的投资市场，外汇理财逐渐成为一种“时尚投资”。业内把汇市说成是最“干净”的市场，不担心内幕交易，每日巨额成交量使任何机构都没有坐庄的勇气。但国内法律规定不得设立公司进行组织公民炒汇的活动。目前中国投资者投资外汇市场的渠道主要分为两种，一种是做国内银行开设的外汇实盘，另一种是通过国外交易商在国内的代理机构直接在国外开户，做外汇保证金业务。

由于外汇实盘点差大、无杠杆，除非汇率出现大幅波动，收益率一般很难让人满意。外汇保证金业务由于可以多空双向杠杆交易，受到追捧。国外成熟的外汇交易市场开设的业务基本都以外汇保证金形式存在。目前国内还没有完全开放外汇保证金业务，但是不干涉公民合规的海外投资。据统计，国内接触过外汇交易的人不足100万，持续从事的人数只有二三十万人，只有股民人数的500分之一，而在外汇自由兑换的国家，这一比例大约在10:1~5:1。

本期猎问聚集区块链如何改造外汇、衍生品的可信交易，我们要聊到的uTrade是一个基于外汇及衍生品市场进行区块链思维改造的项目，颇有新意。uTrade不仅涉及外汇市场，还计划扩展到多种金融衍生品市场。

今天的猎问对话荣幸邀请到的嘉宾是uTrade首席顾问Iris Cheung女士。Iris毕业于清华大学计算机系本科，长江商学院金融MBA，曾在摩根大通、渣打银行从事投行业务，创始过全球前十的衍生品平台，高峰期日服务20万用户，日交易量百亿美金。

欢迎@Iris Cheung！下面开始猎问·创世相对论的九连发对话。

01

外汇零售差价合约市场体系成熟

吴德铨：猎问第一发。uTrade白皮书（http://utrade.top）描述了全球衍生品交易平台的远景，并选择以外汇零售市场作为首先切入的方向。外汇市场是规模最大的金融交易市场，日交易量已达到6万亿美金左右，是纽约证券交易所的53倍，也是坊间认为投资难度较大的市场，坑也比较多。因为国内外汇市场投资相对小众，熟悉股票、数字货币市场的朋友，未必深入系统了解外汇市场，请您科普一下外汇市场目前情况以及相关的合规知识吧？

Iris Cheung：大家好！首先来和各位分享下全球外汇市场的现状。外汇市场参与者众多，大到银行间市场，小到外汇零售市场，每天总量达到6万亿美金，在全球大量的养老基金、对冲基金、银行、个人均通过不同方式参与到外汇市场交易，外汇市场由于其规模庞大，受到全球主要国家经济数据及政策影响，十分透明，对于个人投资者来说相对于股票期货等市场更为公平公正。 

整体外汇市场大体分为三个主要层级，银行间市场、清算商/大型基金/跨境贸易公司以及外汇零售市场。外汇零售交易平台是全球外汇交易体系中不可或缺的环节，其主要面对零售投资者，也就是我们普通的投资者基本都是通过零售平台参与外汇市场交易。

零售经纪商平台通过全球化24小时交易的覆盖，通过杠杆、波动性、监管等为全球交易者提供公开透明的交易入口。

与数字资产世界监管不明朗不同，外汇零售差价合约市场经过几十年的发展，已经拥有成熟的监管体系以及服务体系，全球有成千上万的外汇零售券商，向全球投资者提供交易入口，包括英国的fca、美国的nfa以及澳洲的asic在内很多全球金融监管机构，很早就对外汇差价合约券商提出了监管要求。对于交易商来说，合规是十分重要的，在监管、KYC认证、交易数据、资金安全等方面，合规要求都是十分严格的。

其实，全球有上亿零售投资者在参与外汇衍生品交易，无法识别监管被黑平台卷资金跑路的，信息被卖出去的，或者平台出现违规交易删除订单的屡见不鲜。utrade正尝试建立更安全、更便捷、更不可篡改的方式，让更多的零售用户参与到全球外汇交易中。

简单来说，uTrade要让投资者参与外汇与数字资产交易的坑越来越少，用技术改变传统的信任机制。

02

uTrade将实现交易上链

吴德铨：猎问第二发。uTrade计划引入代币激励机制，首先成为外汇零售平台的标准，并占据全球 20%日交易量上千亿美金的外汇零售份额。这个目标可以说是雄心万丈。外汇零售市场的现状您怎么评判，uTrade想要建立一个怎样的标准？uTrade团队为什么有这么大的信心？ 

Iris Cheung：感谢老吴提了一个我们最想分享的问题之一，我们为什么有这么大的信心。

uTrade团队事实上曾创立亚太区交易量前十的外汇衍生品交易平台，团队在全球包括大中华区、东南亚、非洲、中东都有非常成功的运营经验，当然作为uTrade亚太首席顾问，我更知道衍生产品的核心在于产品设计与风险控制。uTrade团队除了来自顶级的交易券商公司，我们还有顶级的产品设计专家，优秀的产品设计+风险控制+7*24小时不间断运营，帮助我们能快速成为在线交易服务商里的佼佼者。

第二个问题我们想要建立什么样的标准，那我们首先看看我们面对怎样的市场问题。

相信进行过境外外汇投资的用户都知道，外汇零售市场中心化清算系统在交易效率、交易成本、反欺诈、反黑客等方面均面临挑战，比如我们交易的平台，几乎每一家每年都会遭受黑客某种程度的攻击断线。同时，我们的交易订单由执行经纪商完全可以篡改（当然监管在这方面规避了很多问题），而区块链具有去中心化、不可篡改、交易成本低、安全透明等特点，可以运用在外汇交易、数据封存等环节，助力提升整个外汇清算系统能力。

uTrade将实现交易上链，生成任何人都无法篡改的交易记录。任何一笔社区的交易均可被真实记录以及跟随，真实跟单将大大提升交易量。技术信任将超越任何主体信任，这将使得uTrade成为市场上唯一可被信任的跟单平台。

当前外汇平台几乎是分散监管、全球展业，监管很难覆盖经纪商的每一个业务范围，uTrade通过统一的顶层KYC标准，将用户身份上链，提供全球监管可接入的统一KYC数据库，监管透明降低信任成本。用区块链进行外汇行业的监管，无需复杂采集，以统一标准自动上链，不需要数据清洗即可量化分析。

uTrade平台作为利用区块链技术实现监管透明的第一家外汇零售平台，将参与制定透明监管的标准，有望推动形成全球统一的监管联盟。uTrade的最终目标，是帮助用户在公平合规的前提下参与全球衍生品交易。

外汇零售行业价格足够公允，但同时长期也面对kyc完整性、交易真实性等风险漏洞。经验告诉我们，金融衍生品交易讲究的不仅仅是效率，第一还是风险控制与客户运营。我们团队在行业的积淀将帮助我们与社区合伙人借助区块链、社区共识、信息上链分享等机制，改变原有外汇零售封闭式的交易入口特点，获得爆发性的增长。

03

数字货币差价合约将受欢迎

吴德铨：猎问第三发。uTrade规划中第一步计划是创造一个可以同时交易外汇和加密货币的CFD差价合约交易所，实现法币保证金交易加密货币。请具体介绍一下差价合约产品的设计。与目前大家熟悉的数字货币交易平台有什么不同？数字货币市场“插针”现象常见，合约交易风险加大，如何体现交易平台是公平的？流动性如何保证？ 

Iris Cheung：数字资产交易所目前主要以现货交易以及期货衍生品交易为主，但用户对于高杠杆、流动性、公允价格的需求越发强烈。

在传统的数字资产市场，由于市场深度被大部分大户所控制，经常会出现“穿针”定向爆仓的问题。而差价合约的核心特点在于：1、utrade通过fix清算桥协议，对接了10家全球最大的流动性提供商，24小时不断为全球用户提供报价以及成交，保证了流动性；2、锚定现货加权价格，不会出现期货竞价交易时的庄家情况；3、用户不需要持有实物，以极小的资金即可参与保证金交易，utrade风险强平指数为100%，即占用保证金与资金净值达到一比一时，即开始分笔平仓实现资金释放，最大程度地在行情波动巨大时，防止客户爆仓成为负资产；4、由于对接全球10家以上银行级清算商，用户不用担心交易深度问题，任何订单均可通过市价或者挂单瞬间成交。

相信用户再也不用担心"穿针"行情问题。

差价合约最早在美国的股票市场出现，最后衍生到大宗商品、外汇市场，以其高杠杆、低投入、流动性充裕、不需要持有实物等特点，深受投资人喜爱。

今天，面对安全性受到重大挑战的数字资产市场，不需要持有实物的差价合约高杠杆交易模式将会受到越来越多投资者的喜爱。

04

愿景：全资产衍生品平台

 吴德铨：猎问第四发。uTrade未来目标是成为覆盖外汇、加密货币、股票、债券、期权等全资产的衍生品市场，实现用户在多个市场的传递和转换。请明确一下全资产衍生品市场是什么概念。未来要跨资产多品种交易，交易平台的具体形态如何，是否有demo了？如何打通不同资产账户，用户交易流程、体验准备如何设计？ 

Iris Cheung：Utrade的愿景是建立一站式全球金融产品交易平台。

我们将用户的风险喜好分为高中低三个层级，对于高风险喜好用户我们为其提供高杠杆类的金融产品交易，包括外汇、数字资产、大宗商品差价合约，warrent等；对于中风险用户我们提供股票类的交易入口，例如港股、美股；而对于中低风险用户或者资产配置的需求，我们将提供债券、保险等产品进行全资产覆盖。

 当前全球资产布局成为大家不可规避的投资方向，可能每个个人投资者都有多个投资账户，比如股票账户、期货账户、加密货币及外汇账户等等，每个账户单独KYC，各有各的交易软件，不管是从监管到操作都十分低效。

全资产衍生品平台是指一次全球标准化链上KYC，一款交易软件就可以满足投资者交易所有品种的需求。目前uTrade平台已实现外汇、加密货币、贵金属、原油、股指等多个品种的一站式交易，在线开户全程只需几分钟即可完成KYC，采用国际领先的交易软件，并配备了24小时客服，从开户、交易、客户服务多方面给与客户最佳体验，同时平台也将支持各类货币质押转化等，实现全球币种交易入口的一站式服务。

用户的所有资料以及记录均在链上完成，任何提取均需用户确认，最大程度保证信息安全性。而打通跟多资产账户的核心在于全球监管的布局，utrade将与社区合伙人一起获得全球更多主流监管，以覆盖不一样类型的产品需求，顶层链上符合全球kyc标准的认证系统，将最大程度保证用户的信息安全以及多次利用可能性。

如果要有一个对标平台，那么我们将做的是区块链交易平台里的盈透。

05

将成唯一可信任的跟单平台

 吴德铨：猎问第五发。uTrade计划基于成熟的差价合约交易平台开发基金管理系统，并对基金进行孵化，用户可以一键智能跟随交易或者托管交易，跟随链上任何节点进行交易。请问基金设立的门槛是怎样的？交易平台是中心化的吧，基金跟链和节点是什么关系？ 

Iris Cheung：外汇行业的策略跟随社区类交易平台众多，也有很多人通过此类交易平台进行基金募集，但情况都不太理想，主要还是交易信任的问题。每个订单是否真实可信，track record（交易记录）是否被篡改都是全球交易商面对的质疑。

而uTrade交易实时上链，让每一笔交易都成为可信任的交易，将大大降低基金管理人pr门槛，只是提供实时的上链交易信息，并被足够多的人跟随即可开始在生态内募集个人基金，跨越了时间空间限制。

uTrade生态中基金管理系统帮助用户实现一键实现智能跟随交易或者托管交易，跟随链上任何节点交易，形成零成本且可信度极高的资金池。差价合约交易者们普遍有跟随他人交易策略的需求，为了帮助广大的交易者跟随优秀的交易策略，主要通过以下的机制：

一方面，基金管理系统能够帮助用户安全可信地跟随链上任意覆盖全球的节点的交易；另一方面，通过基金管理系统，各节点可在全球范围设立“跟随基金”。

同时，交易者可以通过购买CFD差价合约等方式与优秀的节点进行博弈。uTrade还将一些优秀的节点制作为“对标指数”，实现各交易围绕这个“对标指数”创造出CFD差价合约及其他衍生品，以用作博弈。

uTrade将成为市场上唯一可被信任的跟单平台。uTrade也会作为市场上唯一可信的基金孵化平台，与真正有交易能力的KOL建立联系，吸引广大具有跟单需求的交易者加入平台，实现交易量大幅爆发。未来，基金管理系统可进一步实现智能投顾、智能跟随交易等功能。

 06

上千家交易所将共用底层清算协议

吴德铨：猎问第六发。作为uTrade以区块链技术改造外汇和衍生品交易的重要设施，uTrade协议是基于分布式账本的全球衍生品清算协议，目标是建立全球衍生品底层清算网络。请介绍这一协议的设想。如何说服其他成百上千家交易所接受这一底层清算协议？ 

Iris Cheung：其实外汇衍生品经纪商一直在寻找交易产品波动足够的市场，而同样在数字资产市场无数的交易所希望参与到巨大的衍生品市场，但对于产品设计、风险控制等都没有很成熟的方案。

 uTrade协议是基于分布式账本的全球衍生品清算协议，我们不仅将数以万计外汇经纪商带入加密货币世界，同时我们还将为数字资产交易所提供一站式衍生产品产品设计、风险控制，帮助共享流动性、共享网络层协议等，帮助各个分散的经纪商控制风险、共享流动性和数据。

 我们将通过更开放的合伙人计划，包括token分享、一站式利润共享等全球合伙人计划，引入成千上万的交易所伙伴，形成衍生品交易所联盟。

 简单来说，目前不具备风控能力、产品设计能力的数字资产交易所，只要加入生态即可通过uTrade底层协议，共享流动性，共享风控能力等。而主要的利润会留给联盟中的交易所，uTrade会帮助整个生态完成数字资产以及外汇衍生品的清结算业务。

 为了更好服务外汇和加密货币的CFD差价合约交易平台uTrade，uTrade协议建立全球衍生品底层清算网络，其由三个模块组成：去中心化清算网络、基金管理系统和数字身份认证系统。

 一、通过去中心化结算网络，uTrade提供点对点交易，无需人工干预，大幅提高交易效率，降低交易佣金，并且免受黑客攻击。基于创新性的架构和技术，去中心化清算网络将吸引更多的外汇经纪商以及数字资产衍生品交易所参与到“白标模式”中，为其提供交易底层协议和技术。

 未来，全球成百上千家交易所将共用一个底层清算协议。uTrade将MT4 ECN桥与区块链技术结合，创造出适用外汇市场和加密货币市场的去中心化衍生品清算系统，帮助交易者连接全球外汇和加密货币市场。

 二、基金管理系统。通过建立可信的数据来源，uTrade平台将形成近乎零成本且可信度极高的基金池。一方面，基金管理系统能够帮助用户安全可信的跟随链上任意覆盖全球的节点交易；另一方面，通过基金管理系统，各节点可在全球范围设立“跟随基金”，共享自己可信且被实时记录的交易信息，供他人跟随。

 三、数字身份认证系统。在加密货币、外汇、大宗商品以及证券市场，KYC和身份数据是极其重要的组成部分。然而，原有的身份数据信息在中心化的存储和使用中有着非常多的问题，比如数据泄露、难以互通等。对于不同的平台，漏洞交易的用户会造成多次损失。对于用户，在多平台提供信息，也会造成信息被滥用的可能。

 uTrade针对衍生品交易市场建立了特有的数字身份认证系统，使得用户数据的存储、调用、请求更加安全，同时也能够打通整个市场的身份数据信息孤岛。

 最后，整个生态将为金融和监管机构提供安全的API接口。通过API接口的数据和开发全面开放，uTrade进行统一标准服务模式的输出，简化KYC/AML、外汇平台监管的流程，降低全球监管的信息不对称性，提升监管效率。

 07

15%UTP由交易挖矿获得

吴德铨：猎问第七发。uTrade的代币UTP（Universal Trading Platform）希望最终能够变成衍生品+区块链的代表，与 BTC（最经典的加密货 币）、ETH（公链的代表）、LTC（支付的代表）、BNB（平台币的代表）并列成为前五大加密货币。UTP分配计划中，16%用于商业伙伴的部分与基金会用于生态伙伴的15%有什么分别？uTrade的计划中，交易平台将采用交易挖矿模式，但这一模式是一把双刃剑，去年FCoin交易挖矿就备受争议，也并不为交易所行业广泛认可。那么，交易挖矿在UTP经济模型中重要性如何？您怎么看待交易挖矿模式的利弊和UTP的挖矿前景？ 

Iris Cheung：衍生品流动性的建立，在于足够多的券商、交易场所共用一套底层策略或者说产品协议。

 我们首先将与全球交易量前100的外汇零售商建立战略合作关系，为其提供包括数字身份认证系统服务、交易信息互信等服务，打造互信交易生态系统，提升整体差价合约券商的合规交易量。

我们的token合作伙伴将得益于整个生态的发展，未来uTrade的token将在传统外汇零售领域成为通信共识机制，为越来越多的经纪商便捷他们的用户开户以及可信交易交换，甚至成为清结算支付标准，这将是万亿美金的市场。

 而生态伙伴的15%主要与我们平台真正的交易员们进行共享。uTrade高度社区化，我们将互信理念深入植入到外汇零售交易市场，每一个交易员都将成为我们的社区合伙人，共同打造衍生品交易生态。

 uTrade仅仅有15%的创始交易员可通过交易挖矿模式获得具有分红标志的token，而之后我们的收入均用于市场回购，因此不会出现市场流通token过渡泛滥的情况，同时我们将通过合伙人持有token派送利息等激励，让越来越多的交易者，成为自己交易平台的股东，共同完成社区自治，与生态共同壮大。

08

或是衍生品+区块链首创者

吴德铨：猎问第八发。uTrade目前可能是衍生品+区块链的首创者，您认为衍生品市场对数字代币市场会产生什么样的影响？高风险的衍生品适合什么样的投资策略？中国内地投资者如何合规参与这一市场？ 

Iris Cheung：衍生品市场和数字货币的碰撞是一加一大于二的。首先对于传统外汇用户来说，我们提供了更为丰富的交易品种，通过区块链解决了监管、交易成本、交易效率等行业痛点；对于数字货币市场来说，我们带来的是更为成熟合规的交易模式。

 差价合约交易在国外发展十分完善，这无疑将为数字货币市场交易模式提供十分可行的指引甚至成为未来发展方向。

 uTrade也坚持全球布局的路线。我们也很开心看到去年开始全球各大主要监管地区都开始尝试拥抱数字资产交易，比如uTrade在澳洲就已经提出CFD差价合约交易的沙漏监管实验，第一步尝试各种可行性监管策略。

 衍生品的普及将为数字资产市场注入足够多的活力，提供更多的风险对冲手段，高风险衍生品对于专业度要求更高，合理建立投资组合，并控制仓位配比控制风险是十分重要的。我们也会为投资者提供一系列的投资者教育教程，帮助投资者识别风险并合理运用风险。

 我们一直认为Risk Mean Profit（风险即利润），但如何理解好风险并运用好它，是我们和每一位投资者长期学习的课题。

09

变身数字货币衍生品清结算商

吴德铨：猎问第九发，最后一发。uTrade目前项目进展到哪个阶段，是否与白皮书计划相符？数字代币市场行情是否对衍生品开发有较大影响？uTrade的发展规划中，还有什么值得期待？ 

Iris Cheung：目前我们的进展应该是比白皮书的进展提前的，已经对接10家银行级清算商，并通过了多次交易压力测试正式上线运营。

 衍生品可谓交易界的常青树，为何uTrade选择在去年行情并不是很好的时候开始启动，也正是熊市下，流动性锐减以及对冲风险工具的欠缺，让我们看到了机会。

 任何交易市场在经历疯狂后，交易者都会发现需要更多的衍生品工具来控制风险，放大收益。这也是一开始到现在我们一直提到的，金融交易风险控制是第一位，因此，当下数字资产市场的波动率较2017年在降低，这对我们衍生品是很大的机会，合理运用杠杆将会使我们获得更多交易机会。

 目前uTrade平台已完成初期搭建工作上线运营，对接10家全球银行级清算商。我们为投资者提供了外汇、数字货币、贵金属原油、股指等多种交易品种，数字货币交易品种因其波动性以及不需要持有实物的交易特性，也会受到很多投资者追捧。

 未来值得期待的将是我们对整套产品的设计，以及风控策略复制共享给数以万计的衍生品交易所（包括传统外汇经纪商以及数字资产交易所），这样我们的流动性将大量汇集，uTrade将实现token作为生态唯一清结算货币，以及数字货币衍生品清结算商身份的转变。让全球交易者在监管下，安全、便捷地进行全产品交易。

吴德铨：非常感谢Iris Cheung对猎问的精心准备和精彩回答！下面是自由交流时间，欢迎踊跃发问。

 10

社群问答：衍生品容易被妖魔化

@过客 问：国内投资者最快什么时间能参与体验到uTrade的区块链+衍生品交易？

 Iris Cheung：目前投资者已经可以通过https://www.utrade.asia来体验我们的demo交易版本。采用云交易，任何设备均可随时极速交易。

 @Alex²⁰¹⁹ 问：可以透露下上哪个交易所么？

 Iris Cheung：uTrade将在近期登陆主流交易所，同时也会推出一系列持币合伙人计划。

 @QT 问：如何理解及实现“Risk Mean Profit”，能大概展开讲讲么？我对这个比较感兴趣。

 Iris Cheung：衍生品很多时候容易被大家妖魔化。其实运用好杠杆以及做好一系列风险控制，它将在我们套期保值、对冲风险或者说放大利润时发挥重要作用。

 社群提问：外汇以外的金融衍生品，比如股票的，utrader会开发什么样的投资产品？怎么样去启动产品的市场？

 Iris Cheung：事实上，uTrade已经可以交易全球几大重要股指的差价合约，比如标普、纳斯达克、富时100等。未来还将开启更多合规与全球权重股票挂钩的差价合约。

 感谢大家的热情参与！敬请期待，区块链第一全产品差价合约平台，uTrade。

 吴德铨：感谢Iris Cheung做客猎问·创世相对论！谢谢各位参与猎问对话，下期见！晚安！