美国当地时间今日（2月19日），美国地方法院法官P. Kevin Castel在美国当地时间今日（2月19日）就SEC与Telegram案进行裁定。

据coindesk报道，美国纽约南区法官Kevin P. Castel在在周三的开庭审理中发表了开幕词，敦促Telegram和美SEC考虑17亿美元代币销售的“经济现实”。Castel还询问了Telegram锁定第一轮购买协议的经济依据、第一轮出售的Gram代币是否具有效用性、TON区块链是否能够在发布时运行等问题。Telegram的律师向法官保证，Telegram的测试网区块链上的36位验证者表明，去中心化社区对区块链有足够的兴趣。相比之下，SEC关注的是Telegram涉嫌的违法行为，指出该公司向合格投资者销售产品的方式不符合Reg D标准。在听证会开始之前，Telegram提交了前Telegram首席投资顾问John Hyman的证词以及来自国外的材料和文件。

Telegram律师Alexander Drylewski称，美SEC的Howey测试不适用于数字资产，除非承诺对这些资产进行管理监督，这意味着当TON区块链启动时，Gram将不再是证券。

最后，纽约法院已裁定延长美国证券交易委员会（SEC）对Telegram开放网络区块链项目出售Gram代币的限制。法官凯文·卡斯特Kevin P. Castel已明确表示，他稍后将决定该措施的有效期限， 并向Telegram的律师Drylewski保证，该案将在4月30日之前作出判决。

小葱文章曾提及，SEC此前声称Telegram从投资者那里为Ton筹集的17亿美元是一项未注册的证券发行，因此是非法的。而如若法院最终裁决判定Telegram操作违法，那么Telegram恐将面临巨额罚款，并且还需要偿还此前参与项目的投资者。不过如若Telegram能够最终胜诉，那么无疑将大幅度地推进Ton网络的启动进程。作为一个一度被市场认为与Libra不相上下的有力竞争者，Telegram一旦胜诉那么有望成为整个区块链行业的巨大“成就”。

如果SEC最终获胜，那么可以视作是美国政府直面长久以来一直存在的代币发行乱象问题的信号，本次案件的处理方法有可能会成为全球范围内的“模板案例”得以推广，加密货币市场恐将迎接新一轮的监管热潮。而如若Telegram最终获胜，那么这有望成为加密货币发展史中又一个“里程碑”。